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板块概况:疫情后复苏明显，板块需求回暖。

我们选取SW纺织服装板块进行观察，纺织服装板块营收同比增长19.6%和35.27%，21H1营收较19H1增长10.14%21H1返校净利润同比增长77.08%，增速提升131.57%，与19H1相比，21H1返校净利润增长22.67%

从业绩来看，21H1纺织服装板业绩大幅增长，主要是20H1基数较低，疫情后期宏观经济和消费复苏，消费者可选产品需求增加，供给端有效去库存所致。

从零售数据来看，21H1终端零售受疫情影响控制较好，行业内公司在疫情期间积极部署线上渠道，取得了些许成功终端消费整体大幅增长，由于20年同期基数较高，5—6月增速放缓2021年6月，服装，针织鞋帽社会零售总额增长12.8%，同比增长12.9%

细分市场:线下渠道加速，线上渠道正在打造新的增长点运动服:行业保持高景气，国潮持续发酵包括安踏体育，李宁和特步国际21H1平均营收增长51.43%，比19H1高52.09%21H1归母净利润平均增长140.59%，较19H1增长73.95%

体育产业链:积极应对东南亚疫情，长期增长，护城河坚实包括神州国际和华立集团21H1营收同比增长13.98%，较19H1下降4.84%，归母净利润同比增长7%，归母净利润较19H1下降27.21%

品牌消费品:深化健康消费需求，通过全渠道整合取得成效包括健全的医疗保健21H1营收同比下降2.87%，较19H1增长92.83%归母净利润较19H1下降26.27%，增长230.98%

品牌服饰:库存逐步回归健康，数字化转型赋能全渠道整合包括碧银乐芬，太平鸟，马森服饰，蓝海家居，歌力思，苏迪时尚，新和股份，金宏集团，艾莫股份21H1营收较19H1增长29.54%，同比下降3.31%归母净利润较19H1增长102.05%，下降3.91%已经基本恢复到19年的水平

家纺:消费复苏有助于业绩增长，加速创新和零售转型包括水星家纺和洛莱生活21H1营收同比增长34.92%，较19H1增长19.71%归母净利润增长70.15%，较19H1增长30.62%

电商:明确品牌定位，多渠道助力业绩反弹包括凯润股份和南极电商

21H1营收增长2.70%，比19H1低7.17%归母净利润下降30.68%，较19H1下降31.37%

纺织制造:盈利能力持续提升，供应链竞争优势显著包括建盛集团和魏星股份21H1营收同比增长28.93%，较19H1增长11.75%归母净利润增长14.07%，较19H1增长11.28%

推荐对象:继续推荐高景气运动品牌和运动产业链的领先对象，同时建议跟踪关注优质服装的领先品牌。

1)体育品牌:安踏体育，李宁，特步国际。

2)体育产业链:神州国际，华立集团。

3)品牌服装板块:碧银乐芬，太平鸟，新和股份，金宏集团。

风险警示:全球疫情影响屡超预期，终端消费复苏不及预期，库存积压问题等。