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服装行业处于去库存中期精细化运营有望破局

2023-02-08 15:48:47    来源:东方财富    阅读量:18011   

疫情影响服装化妆品消费,纺织成本压力大2021年以来,受疫情反复和经济下行压力加大的影响,国内服装化妆品零售额逐季放缓2022Q1疫情快速蔓延,导致消费疲软,上市服装公司业绩承压,化妆品公司业绩韧性较强2021年纺织品出口景气度高,上市公司收入增速处于高位,但上游原材料,海运费等成本上涨2022Q1俄乌冲突以来,成本压力进一步加大,大部分纺织企业业绩受到影响

服装行业处于去库存中期,精细化运营有望破局服装行业库存周期明显短期疫情影响下,行业处于去库存中期我们认为精细化运营是打破局面的关键,有助于品牌商提高供需匹配效率,降低库存压力,有望快速结束去库存调整1)在1)DTC模式下,品牌商直达消费者,快速把握消费趋势变化,不断提升营销和会员管理效率2)品牌商需要不断强化柔性供应链,建设智能工厂和物流系统,根据销售数据快速调整生产,控制库存规模3)品牌商加大数字化运营投入,提高设计,R&D,制造,库存管理的数据获取和决策支持,提升产业链运营效率

伴随着国产化妆品的崛起,优质龙头企业不断加强竞争力化妆品行业国产品牌方兴未艾,龙头企业不断巩固产品,渠道,品牌的竞争优势1)政策面化妆品监管趋严,品牌商R&D积累推动成果转化,优质化妆品公司不断推出有竞争力的产品2)化妆品行业线上和CS渠道持续增长国产品牌注重私域运营,加强会员营销,把握消费者心智3)多品牌运营开始落地,优质龙头公司不断推出新品牌,覆盖更多用户群体,打开增长天花板行业化妆品消费升级仍在继续,看好优质公司推出高端品牌带来业绩增长,功能性护肤品龙头增长更确定

建议:展望2022年下半年纺织服装化妆品行业投资,我们认为:1)服装行业目前处于去库存中期,终端需求在疫情影响下面临较大增长压力精细化运营能力强,直营渠道占比高,供应链灵活的优质公司,库存管理能力强,受库存周期影响相对较弱,有望率先恢复增长建议关注安踏体育,李宁,波司登,太平鸟等2)纺织板块整体出口疲软的环境下,增长压力大,下游需求稳定,行业地位优势明显,东南亚产能占比高的公司业绩增长确定性强,受益于人民币贬值趋势建议关注华力集团,神州国际,安利,尤马遮阳等3)医美化妆品行业国货崛起动力持续,优质国内龙头公司不断完善产品,渠道,品牌下半年业绩有望保持高速增长建议关注甜菜碱,爱美客,波列亚,上海家化,华西生物等

风险因素:新冠肺炎疫情影响超预期,全球经济增速明显下滑,国内服装消费持续低迷。

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