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上汽集团600104:疫情扰动下业绩承压经营整体稳健展现韧性

2022-05-07 21:35:56    来源:新浪财经    阅读量:9188   

投资公司公布了2021年年报和2022年一季报2021年,公司实现营收7798.46亿元,同比增长+5.08%,归母净利润245.33亿元,同比增长+20.08%,归母净利润185.75亿元,同比增长+4.68%,EPS基本为2.12元/股,同比上涨+21%,经营性现金流净额216.16亿元,同比增长—42.39%2022年一季度,公司实现营收1824.72亿元,同比增长—3.50%,归母净利润55.16亿元,同比增长—19.44%我们分析判断,疫情对一季度生产销售造成干扰,整体运行平稳,呈现韧性2021年公司实现营收7798.46亿元,同比增长+5.08%,21季度2271.33亿元,同比增长—6.71%/+21.71%,22季度1824.72亿元,同比增长—3.50%/—19.62%2022Q1集团口径销量达122万辆,同比增长6.84%,增速好于乘用车行业,其中,新能源汽车销售19万辆,同比增长27.7%3月份以来,上海及周边地区的疫情对公司的生产和销售产生了一些不利影响,公司业绩表现出一定的韧性未来伴随着上海各项有力措施的出台,公司生产经营将稳步恢复整车毛利率提升提振利润,21Q4业绩在疫情扰动下承压2021年,公司实现净利润245.33亿元,同比增长+20.08%,其中,Q4单季度净利润为41.83亿元,同季度为—10.57%/—40.54%,22Q1净利润为55.16亿元,同季度为—19.44%/+31.85%单季度业绩下滑幅度有所放大,预计主要受上海等地疫情影响,部分工厂停产,且2021年公司销售毛利率同比为11.35%,+0.62pct,其中整车业务和零部件业务毛利率同比分别为4.91%/23.23%,+0.39pct/+1.85pct,2021年,公司期间费用率为9.72%,其中销售费用率为3.88%,同比+0.35%,管理费用率为3.17%,同比+0.15%,R&D费用率为2.59%,同比+0.74%公司进一步加大对新能源,智能网联,数字化等技术的投入布局电动智能赛道,推进一批战略项目,新能源产品仍有较大发展空间公司把握电力智能网新赛道,积极布局相关核心技术整车板块深化自主创新,打造智极和樊菲两大高端纯电动汽车品牌在零部件方面,公司通过创新技术建立了技术基地,包括华宇汽车,SAIC变速器,SAIC时代等子公司金融板块围绕新四化产业链上下游进行投资,21年已有8家投资企业成功上市未来,公司将进一步强化自主品牌,抓住新能源汽车的市场机遇,通过智记,SAIC奥迪,凯迪拉克等新产品的上市,深耕高端车市场,继续推进智记,樊菲,Robotaxi,智能重卡等重大战略项目投资建议:预计公司2022—2023年归母净利润分别为279.31/306.23亿元,同比增长13.85%/ 9.64%,对应EPS分别为2.24/2.48元/股,对应PE分别为7.1X/6.5X,维持推荐评级风险:1原材料价格上涨的风险,2.存在疫情不影响公司生产销售的风险3.汽车销量低于预期的风险

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