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周五晚上，美国劳工部将发布非农就业月度报告在美国经济连续第二个季度负增长之际，尽管美国官方仍不愿承认衰退，但衰退的阴影已经笼罩了美国就业市场的每一个角落，今晚的非农报告可能是最有力的真锤

目前华尔街预测，伴随着美国经济活动放缓，企业普遍收缩招聘需求，尤其是房地产和零售行业的劳动力需求降温市场预计，7月份美国新增就业岗位数量将降至19个月低点可是，新冠肺炎疫情导致的政府部门就业的非季节性波动可能成为此次非农报告中的X因素

此外，由于不断上升的通胀推高了人们的生活成本，失业者和退休人员更愿意寻找工作，这有望增加劳动力市场的供应，从而帮助美国失业率连续第五个月保持在3.6%。

经济衰退的实锤是美联储最希望看到的结果。

此前公布的美国第二季度GDP同比下降0.9%，这是美国连续第二个季度GDP负增长，符合经济学中技术性衰退的定义这也引发了市场对美国经济是否陷入衰退的广泛讨论

可是，美国财政部长耶伦和美联储官员仍坚持不同意美国已陷入衰退的说法，并指出只有美国国家经济研究局才有资格确定美国是否已陷入衰退。

NBER将经济衰退定义为整个经济中持续数月以上的经济活动显著下降，通常涵盖生产，就业，实际收入和其他指标。

从这个角度来看，本次非农就业报告的就业和薪资数据将极大影响美国是否陷入衰退的结论但按照市场的普遍预期，这份就业报告很可能会成为经济衰退的真正大锤

调查显示，华尔街机构预计美国7月非农就业人数增加25万人，6月增加37.2万人这将是非农就业连续第19个月增加，但增幅为同期最小

最近公布的几项领先数据也支持就业增长放缓的预期。数据显示:

7月美国ISM服务业PMI就业指数为49.1，略高于上月的47.4，但仍处于收缩区间，

7月美国ISM制造业PMI就业指数升至49.9，再次高于上月的47.3，同样处于收缩区间。

截至7月30日，美国首次申请失业救济人数的四周移动平均值升至25.5万人，比前一周的修正平均值增加6000人，达到八个月来的最高水平。

可是，这可能正是美联储最希望看到的在美联储7月加息75个基点后，美联储主席鲍威尔一直强调，下一次加息将在很大程度上取决于通胀和就业数据

目前，美国的通货膨胀率仍然接近40年来的最高水平如果就业市场能够显示出降温的迹象，工资通胀的螺旋效应也可以减弱，美联储9月份大幅加息的紧迫性也可以降低

就业增长放缓对美联储官员来说应该是个好消息可是，劳动力市场需要进一步大幅放松，以冷却工资上涨，牛津经济研究公司首席美国分析师莉迪亚·布索尔说

整体就业在放缓，但还是有X因素。

由于对经济衰退风险的担忧，美国上个月的招聘活动可能已经全面放缓，这也导致了就业增长的放缓——这在零售业中表现得最为明显。

6月份美国CPI同比增长9.1%高通胀迫使美国人在必需品上花费更多，而他们在其他零售商品上的购买力下降，导致沃尔玛等零售商生意不佳，库存过剩沃尔玛等零售商最近发布了利润预警，预计它们的招聘活动将会收缩

可是，在整体就业市场降温的同时，教育部门的就业数据可能会成为一个干扰因素。

每年7月都恰逢暑假开始美国教育行业的员工通常在7月份离职，这导致该行业的就业人数出现季节性下降因此，政府部门通常会在其数据模型中排除这一季节性因素

但今年由于新冠肺炎疫情的影响，州政府教育部门并没有遵循这种季节性模式，这可能会干扰模型数据，导致政府统计数据失真。

穆迪高级分析师瑞安·斯威特表示:通常情况下，州和地方政府教育部门的就业人数会比去年7月减少100万但这可能不会在今年发生就业下降低于正常水平，会造成季节调整因素夸大调整后的数据

薪资增速有望见顶。

经济衰退不仅给就业市场带来了负面影响。

经济学家指出，伴随着生活成本的上升，一些退休人员和失业人员的再就业意愿可能会增强，这在一定程度上增加了劳动力供给，使失业率稳定在疫情前的低点附近。

考虑到6月底美国有1070万个职位空缺，每个失业者有1.8个职位空缺，失业者找工作并不太难在这一因素的影响下，经济学家预计美国的就业增长在今年剩余时间内不会明显放缓

此外，伴随着就业市场降温，薪资增速也有所放缓预计市场月平均时薪有望增长0.3%，增幅与6月持平年时薪率预计将从6月份的5.1%降至4.9%，为去年12月以来的最低水平

根据高盛的专题分析，2021年和2022年初美国平均时薪强劲增长的背后，有与疫情相关的一次性因素，而这一因素在最近几个月已经不起作用，因此最近几个月的薪资增速也持续下滑从前瞻性指标来看，市场的薪酬增长预期也开始放缓

如果薪资增速如预期降温，将有助于减缓通胀增速可是，虽然薪资增长似乎已经见顶，但仍处于高位，不容忽视

上周的数据显示，美国第二季度的年薪增长率仍为2001年以来最高。