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要点:投资公司披露2022年一季报营收27.36亿元，同比增长+0.96%，归母净利润2.09亿元，同比增长—35.64%，扣非后净利润2.03亿元，同比增长—26.56%销售净利润率为10.94%，同比增长—5.42个百分点净利润同比下降主要是由于煤炭价格同比上涨2022年第一季度期间，公司费用占比6.27%，较去年同期上升+0个百分点1)销售费用率1.14%，同比上升+0.45个百分点，主要是销售服务费增加，2)管理费率4.64%，同比下降—0.55个百分点，3)财务费用率0.16%，同比+0.15个百分点，主要是利息费用增加，4) R&D费用率为0.34%，同比下降—0.05个百分点公司2022年第一季度经营性现金流净额为人民币0，100万元，较去年同期+1.24亿元，每股经营现金流量净额为0元，+0.16元/股从现金现金比率来看，公司2022年第一季度现金现金比率分别为105.52%和115.02%，较上年同期变化+2.58和—9.51个百分点现金流量方面，现金流量方面，经营活动产生的现金流量净额为0.1亿元，同比增长+100.55%，投资产生的现金流量净额为—2.65亿元，同比上升+32.28%，筹资活动产生的现金流量净额为0.74亿元，同比增长—20.52%盈利预测和评级:我们维持盈利预测预计公司2022—2024年净利润分别为16.80元，17.77元，18.64亿元，4月27日收盘价对应的PE分别为5.5，5.2，5.0倍，维持审慎增持评级风险:地产完工持续下滑，原材料价格大幅上涨，应收账款坏账损失风险，新业务拓展不及预期，竞争加剧，导致毛利率下降