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本报告简介:公司的危险废物回收和废物焚烧推动其在2021年快速增长营业收入占比进一步提升，业务结构不断优化投资要点:维持增持评级我们维持公司2022—2023年净利润预测，2024年分别增加10.1，12.0，15.0亿元，对应EPS 0.95，1.13，1.40元维持目标价至23.75元，维持增持评级垃圾回收和垃圾焚烧推动业绩快速增长1)2021年，公司实现营业收入78.27亿元，同比增长15%，归属于净利润7.26亿元，同比增长32%，扣非归属于净利润6.88亿元，同比增长27%2022Q1公司实现营业收入15.66亿元，同比增长24%，归属于人民币1.7亿元的净利润，同比增长43%，扣非归属净利润1.7亿，同比增长39%公司2021年年报业绩略低于预期2)业绩快速增长主要是由于重点板块固体废物和危险废物资源化利用业务顺利开展，收入和利润较上期有较大增长同时，生活垃圾焚烧发电项目数量较去年同期投产项目有所增加3)计提信用减值损失0.95亿拖累2021年盈利营业收入占比进一步提升，业务结构不断优化2021年，公司营业收入达到48.42亿元，同比增长129%，营业收入占公司整体收入的比重提升至62%其中，固体废物和危险废物资源化营业收入增长156%，生活垃圾处理营业收入增长157%，业务结构不断优化废弃资源的生意增长强劲2021年，废弃物回收领域将实现收入34.94亿元，同比高速增长156%公司通过M&A+改扩建+自建多管齐下，快速扩大资源利用能力高能付鹏，晶元高能经营稳定，业绩稳步增长，顺利完成业绩承诺，杭州新材料公司和高能中彩生产线运行良好风险:项目进度低于预期，大宗商品价格剧烈波动